杠杆收购_Leveraged_Buy-out

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杠杆收购（Leveraged Buy-out）是一种企业金融手段，是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。

杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大部分的）交易费用。通常为总购价的70%或全部。同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。

杠杆收购的优势

并购项目的资产或现金要求很低。

产生协同效应。通过将生产经营延伸到企业之外。

运营效率得到提高。通过驱除过度多元化所造成的价值破坏影响。

改进领导力与管理。有些管理人员管理公司的方式（通过控制、回报等管理手段来提高个人权威），往往是以牺牲公司股东利益和公司长远优势为代价的。通过并购可以让这些管理人员或者立马出局，或者遵守“规矩”。高额利息偿付的压力，迫使管理人员不得不想法设法提高运营绩效和生产效率。头脑里紧紧绷着“债务”这根弦，他们的注意力不得不时时集中在各种提高绩效的动议上，如剥离非核心业务、缩减规模、降低成本、投资技术改造，等等。由此而言，借贷不仅仅是一种金融手段，而且也是一种促进管理变革的有效工具。

杠杆作用。当债务比率上升时，收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得私募股权投资公司只要付出整个交易20%-40%的价格就能够买到目标公司。

杠杆收购的局限

并购公司通过盗用第三方的财富来榨取目标公司的额外现金流。

杠杆收购最大的风险存在于出现金融危机、经济衰退等不可预见事件。


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